(Esta coluna apareceu pela primeira vez em O Ken em 11 de outubro de 2021)
- Quando Aswath Damodaran, professor de finanças da Stern School of Business da Universidade de Nova York e o 'reitor de avaliação', decide avaliar startups indianas indo para as bolsas, você toma conhecimento. Na semana passada, ele avaliou o iminente IPO da Paytm*. Se receber a aprovação do regulador para prosseguir com a listagem, a Paytm provavelmente estará entre os maiores IPOs da Índia. A empresa pretende levantar Rs 16,600 crore (US$ 2.13 bilhões) e reportagens dizem que espera listar com uma avaliação de US$ 20-30 bilhões. Damodaran avaliou na extremidade inferior dessas estimativas em US$ 20 bilhões. Em comparação, ele avaliou a Zomato em cerca de US$ 5 bilhões em comparação com os US$ 8 bilhões que ela esperava listar. Outra questão é que as ações da Zomato aumentaram após a listagem e agora estão avaliadas em mais de US$ 14 bilhões. Em suas análises, Damodaran realmente atribui menor risco de falha ao Paytm do que ele fez para Zomato. A probabilidade de falha do Paytm, diz ele, é de 5%, em oposição aos 10% que ele estimava para o Zomato. Agora, ambas são empresas deficitárias. Ambas operam em mercados intensamente competitivos. Mas, como observa o professor, a capacidade da Zomato de gerar receita de cada pedido em cerca de 20-25% do valor do pedido é muito mais do que a taxa de recebimento (receita) da Paytm de 1% nas transações que processa. Então, por que Damodaran atribui uma avaliação mais alta para Paytm do que para Zomato?
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