(Questa colonna è apparso per la prima volta in The Ken il 11 ottobre 2021)
- Quando Aswath Damodaran, professore di finanza presso la Stern School of Business della New York University e il "decano della valutazione", decide di valutare le startup indiane che si dirigono verso le borse, te ne accorgi. La scorsa settimana, ha valutato l'imminente IPO* di Paytm. Se otterrà il consenso del regolatore per procedere con la quotazione, Paytm sarà probabilmente tra le più grandi IPO in India. La società mira a raccogliere 16,600 crore di Rs (2.13 miliardi di dollari) e le notizie affermano che si aspetta di quotare a una valutazione compresa tra 20 e 30 miliardi di dollari. Damodaran lo ha valutato all'estremità inferiore di queste stime a 20 miliardi di dollari. In confronto, aveva valutato Zomato a circa 5 miliardi di dollari rispetto agli 8 miliardi di dollari a cui si aspettava di quotare. È un'altra questione che il titolo Zomato ha ingrandito dopo la quotazione e ora ha un valore di oltre ~ 14 miliardi di dollari. Nelle sue analisi, Damodaran in realtà attribuisce a Paytm un rischio minore di fallimento rispetto a Zomato. La probabilità di fallimento per Paytm, dice, è del 5% rispetto al 10% che aveva fissato per Zomato. Ora, entrambe sono società in perdita. Entrambi operano in mercati fortemente competitivi. Ma, come osserva il professore, la capacità di Zomato di realizzare entrate da ogni ordine a circa il 20-25% del valore dell'ordine è molto più del tasso di acquisizione (ricavi) di Paytm dell'1% sulle transazioni che elabora. Allora perché Damodaran fissa una valutazione più alta per Paytm rispetto a Zomato?
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