(Deze kolom verscheen voor het eerst in The Ken op 11 oktober 2021)
- Als Aswath Damodaran, Professor of Finance aan de Stern School of Business aan de New York University en de 'dean of valuation', besluit om Indiase startups op weg naar de beurs te waarderen, let je daar op. Vorige week waardeerde hij de aanstaande beursgang van Paytm*. Als het de goedkeuring van de toezichthouder krijgt om door te gaan met de notering, zal Paytm waarschijnlijk een van de grootste IPO's in India zijn. Het bedrijf streeft ernaar Rs 16,600 crore (US $ 2.13 miljard) op te halen en nieuwsberichten zeggen dat het verwacht te noteren op een waardering van ergens tussen de US $ 20 en 30 miljard. Damodaran schatte het aan de onderkant van deze schattingen op 20 miljard dollar. Ter vergelijking: hij had Zomato gewaardeerd op ongeveer 5 miljard dollar, vergeleken met de 8 miljard dollar die het verwachtte te noteren. Het is een andere kwestie dat het Zomato-aandeel na de notering inzoomde en nu wordt gewaardeerd op meer dan ~ US $ 14 miljard. In zijn analyses schrijft Damodaran eigenlijk een kleiner risico op mislukking toe aan Paytm dan aan Zomato. De faalkans voor Paytm, zegt hij, is 5% in tegenstelling tot de 10% die hij had gekoppeld aan Zomato. Nu zijn beide verlieslatende bedrijven. Beiden opereren in intensief concurrerende markten. Maar, zoals de professor opmerkt, is het vermogen van Zomato om inkomsten te genereren uit elke bestelling met ongeveer 20-25% van de orderwaarde veel meer dan Paytm's take rate (inkomsten) van 1% op de transacties die het verwerkt. Dus waarom hecht Damodaran een hogere waardering voor Paytm dan voor Zomato?
Lees ook: Jim Corbett was een Engelsman en een Indiër: Devyani Onial