(यह कॉलम पहली बार द केनो में दिखाई दिया 11 अक्टूबर 2021 को)
- जब न्यूयॉर्क विश्वविद्यालय में स्टर्न स्कूल ऑफ बिजनेस में वित्त के प्रोफेसर और 'मूल्यांकन के डीन' अश्वथ दामोदरन, भारतीय स्टार्टअप्स को मूल्य देने का फैसला करते हैं, तो आप ध्यान देते हैं। पिछले हफ्ते, उन्होंने पेटीएम के * आसन्न आईपीओ को महत्व दिया। अगर उसे लिस्टिंग के साथ आगे बढ़ने के लिए नियामक की मंजूरी मिलती है, तो पेटीएम भारत में सबसे बड़े आईपीओ में से एक होने की संभावना है। कंपनी का लक्ष्य 16,600 करोड़ रुपये (2.13 बिलियन अमेरिकी डॉलर) जुटाने का है और समाचार रिपोर्टों में कहा गया है कि वह 20-30 बिलियन अमेरिकी डॉलर के मूल्यांकन पर सूचीबद्ध होने की उम्मीद कर रही है। दामोदरन ने इन अनुमानों के निचले सिरे पर 20 अरब अमेरिकी डॉलर का मूल्यांकन किया। इसकी तुलना में, उन्होंने जोमैटो का मूल्य लगभग 5 बिलियन अमेरिकी डॉलर आंका था, जबकि वह 8 बिलियन अमेरिकी डॉलर की सूची में सूचीबद्ध होने की उम्मीद कर रहा था। यह अलग बात है कि लिस्टिंग के बाद Zomato के शेयर में तेजी आई और अब इसका मूल्य ~ US$14 बिलियन से अधिक है। अपने विश्लेषणों में, दामोदरन वास्तव में ज़ोमैटो की तुलना में पेटीएम की विफलता के कम जोखिम का श्रेय देते हैं। उनका कहना है कि पेटीएम के विफल होने की संभावना 5% है, जो कि ज़ोमैटो के लिए उनके द्वारा निर्धारित 10% के विपरीत है। अब दोनों घाटे में चल रही कंपनियां हैं। दोनों गहन प्रतिस्पर्धी बाजारों में काम करते हैं। लेकिन, जैसा कि प्रोफेसर नोट करते हैं, ज़ोमैटो की प्रत्येक ऑर्डर से ऑर्डर मूल्य के लगभग 20-25% पर राजस्व बनाने की क्षमता पेटीएम के लेनदेन पर 1% की टेक रेट (राजस्व) की तुलना में बहुत अधिक है। तो दामोदरन पेटीएम के लिए ज़ोमैटो की तुलना में अधिक मूल्यांकन क्यों करता है?
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