(Esta columna apareció por primera vez en El Ken el 11 de octubre de 2021)
- Cuando Aswath Damodaran, profesor de finanzas en la Stern School of Business de la Universidad de Nueva York y 'decano de valoración', decide valorar nuevas empresas indias que se dirigen a las bolsas, se da cuenta. La semana pasada, valoró la salida a bolsa inminente de Paytm*. Si obtiene el visto bueno del regulador para seguir adelante con la cotización, es probable que Paytm se encuentre entre las OPI más grandes de la India. La compañía tiene como objetivo recaudar 16,600 millones de rupias (2.13 millones de dólares estadounidenses) y los informes noticiosos dicen que espera cotizar en una valuación de entre 20 y 30 millones de dólares estadounidenses. Damodaran lo valoró en el extremo inferior de estas estimaciones en US $ 20 mil millones. En comparación, había valorado a Zomato en alrededor de US $ 5 mil millones en comparación con los US $ 8 mil millones en los que esperaba cotizar. Otra cuestión es que las acciones de Zomato aumentaron después de la cotización y ahora están valoradas en más de ~ US $ 14 mil millones. En sus análisis, Damodaran en realidad atribuye un menor riesgo de falla a Paytm que a Zomato. La probabilidad de fracaso de Paytm, dice, es del 5 % en comparación con el 10 % que había fijado para Zomato. Ahora, ambas son empresas con pérdidas. Ambos operan en mercados intensamente competitivos. Pero, como señala el profesor, la capacidad de Zomato para generar ingresos de cada pedido en alrededor del 20-25 % del valor del pedido es mucho mayor que la tasa de aceptación (ingresos) de Paytm del 1 % en las transacciones que procesa. Entonces, ¿por qué Damodaran fija una valoración más alta para Paytm que para Zomato?
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